Iedomājieties, ka jūsu īpašuma pirkuma budžets Puketā ir sadalīts divās daļās: uzkrājumi dolāros vai eiro un nekustamā īpašuma cena bātos. Piektdienas tirgus kustība ir tieši tas gadījums, kad šī robeža starp valūtām sāk kustēties zem kājām.
Honkongas birža piektdien slēgšanas laikā pieauga par 2,2%, apspējot visus pārējos lielos Āzijas tirgus. Seula pieauga vairāk nekā par 1%, Tokija arī noslēdzās augšup. Neviens no šiem tirgiem nekustējās uz kāda konkrēta uzņēmuma ziņas - iemesls bija cits.
Kas īsti notika ar tirgiem piektdien?
Atbilde ir vienkārša: investori samazināja likmes uz to, ka ASV Federālā rezervju sistēma (Fed) tuvākajā laikā turpinās celt procentu likmes. Pēc uzmanīgiem Fed pārstāvju izteikumiem obligāciju ienesīgums kritās, akcijas pieauga, un šis vilnis izplatījās pa visu Āziju.
Svarīgs piebilde uzreiz: šī ir likme uz gaidāmajiem datiem, nevis reakcija uz jau publicētiem skaitļiem. ASV darba tirgus pārskats un nākamnedēļ gaidāmais Patērētāju cenu indeksa (CPI) ziņojums var vienā vienīgā sesijā apgriezt visu šo scenāriju kājām gaisā.
Kādi bija konkrētie tirgus rādītāji?
- Honkonga: +2,2% par sesiju - reģiona līdere starp lielākajiem Āzijas tirgiem.
- Seula: vairāk nekā +1%, ar Tokiju un vairākiem citiem reģiona tirgiem, kas arī slēdzās augšup.
- Dow un Nasdaq: aptuveni +1% līdz +1,2% piektdienas sesijā; Londonas FTSE 100: apmēram +0,7%.
- Jena stiprinājās uz runām, ka Japānas centrālā banka (Bank of Japan) gatavojas celt likmes.
- Naftas cena nedaudz pieauga, kas strādā pret ātras dezinflācijas scenāriju.
Viss tagad ir pakārts diviem publikācijas datumiem: nefermas darbavietu skaitam (non-farm payrolls) un nākamnedēļ gaidāmajam CPI ziņojumam.
Kāpēc Āzijas tirgi kāpa, ja Āzijā nebija nekādu jaunumu?
Jo dzinējspēks bija ASV sesijas slēgšanas rezultāts: Dow un Nasdaq pieauga par aptuveni 1% līdz 1,2%, un ienesīgums kritās. Āzijas tirgi atvērās vēlāk un vienkārši tirgojās šī impulsa virzienā - tas ir tipisks mehānisms reģionam, kuram tajā dienā nebija savas ziņu kustības.
Tomēr Fed pārstāvju izteikumi bija pretrunīgi. Daži pārstāvji atbalstīja piesardzību, citi neslēdza durvis vēl vienam likmes kāpumam. Centrālā banka nedemonstrēja vienotu nostāju - un tas ir svarīgi atcerēties, lasot nākamo datu ziņojumu.
Kāpēc naftas cenu kāpums ir slikta ziņa akcijām un kā tas saistīts ar jenu?
Dārgāka nafta paaugstina izmaksas visā piegādes ķēdē un veicina inflāciju. Jo augstāka inflācija, jo mazāk vietas centrālajām bankām atslābināt politiku - kas ir tieši tas, uz ko šī sesija likmēja. Pēc Reuters tirgus apskata, naftas cenu kāpums ir saistīts ar pieaugošu geopolitisko risku Vidējos Austrumos. Centrālajām bankām tas ir tuvu pašam sliktākajam iespējamajam fonam: inflācijas spiediens pieaug tieši tad, kad tirgi ieceno atslābināšanu.
Jenas stiprināšanās, savukārt, nav radusies no riska apetītes, bet gan no cerībām par Japānas likmēm - atsevišķa mehānisma, kas ne vienmēr virzās tajā pašā virzienā, kā vispārējā tirgus nostāja. Tas ir viens no retajiem gadījumiem, kad Āzijas valūta kustas pret dolāru, nevis līdzi tam. Ikvienam, kam izdevumi ir vienā valūtā un ienākumi otrā, šādi brīži ir svarīgāki par jebkuru indeksa prognozi.
Vai Honkongas 2,2% kāpums nozīmē ilgtermiņa tendenci?
Nē - un tas ir svarīgākais, ko šī raksta virsraksti parasti nepasaka. Viena diena ar 2,2% kāpumu Honkongā neko neizsaka par tirgus virzību tuvāko ceturksni. Tas atspoguļo pozicionēšanos: daļa tirgotāju segta savas īsās pozīcijas (short positions) pirms datu publicēšanas, nevis pirka ar ilgtermiņa mērķi. Vai šis līmenis noturēsies pēc darba tirgus ziņojuma - tas būs patiesais pārbaudes akmens.
Ainā ir iestrādāta arī otra pretruna. Tirgi vienlaikus ieceno mīkstāku Fed politiku un pieaugošu naftas cenu. Šīs divas lietas reti pastāv līdzās ilgstoši. Ja energoresursu cenas turpina kāpt, inflācijas gaidas visdrīzāk sekos, un runas par Fed piesardzību var izgaist ātrāk, nekā akciju turētāji vēlētos.
Mūsu vērtējums: ko tas nozīmē Taizemes īpašuma pircējam?
Manuprāt, nav jēgas pieņemt lēmumus, balstoties uz vienas dienas kustību tirgū - taču kombinācija 'nafta plus inflācija' ir vērts sekot līdzi tuvāko mēnešu laikā. Šī sasaukšanās lielā mērā noteiks, kurp virzīsies dolārs, un dolāra trajektorija ir ārkārtīgi svarīga ikvienam, kas pirks Āzijas aktīvus - tostarp īpašumu Puketā.
Ja jūsu pirkuma horizonts ir īsāks par sešiem mēnešiem un jūs tirgojaties ar sviru (leverage), šeit izklāstītie apsvērumi jums lielā mērā neattiecas - jūsu situācija prasa citu pieeju, ne šo makro analīzi.
Kā tas konkrēti ietekmē pirkumu Puketā?
Puketas īpašuma tirgum šādas sesijas ir svarīgas ne tik daudz akciju kursu, cik valūtas fona dēļ. Stiprs Taizemes bāts padara ieeju Taizemes aktīvos dražāku pircējiem, kas tur uzkrājumus dolāros vai eiro; vājāks bāts, savukārt, strādā pircēju labā.
Investori, kas seko dolāra-bāta pārim, parasti plāno apskates braucienus tā, lai tie sakristu ar izdevīgiem valūtas kursa logiem, nevis rezervē lidojumus nedēļu pirms darījuma slēgšanas. Kamēr Fed nav sniedzis skaidrāku signālu, prātīgāk ir savu pirkuma budžetu vērtēt norēķinu valūtā (bātos), nevis mājas uzkrājumu valūtā - tas ļauj izvairīties no nepatīkamiem pārsteigumiem starp apskates brauciena rezervēšanu un līguma parakstīšanu.
Tas ir arī viens no jautājumiem, kur Īpašumi Taizemē konsultanti bieži palīdz klientiem izvērtēt, kad tieši ir izdevīgāk fiksēt cenu vai veikt maksājumu - jo dažreiz atšķirība starp diviem valūtas kursa logiem var svērt vairāk nekā attīstītāja piedāvātā atlaide.
FAQ
Kāpēc Honkongas birža piektdien pieauga par 2,2%, ja nebija nekādu vietējo ziņu?
Jo dzinējspēks nāca no ASV: Dow un Nasdaq piektdien pieauga par 1% līdz 1,2%, obligāciju ienesīgums kritās, un Āzijas tirgi vienkārši turpināja šo impulsu, atverot tirdzniecību dažas stundas vēlāk.
Kas ir nefermas darbavietu skaits (non-farm payrolls) un kāpēc tirgi to tik uzmanīgi seko?
Tas ir ikmēneša ASV nodarbinātības pārskats, kas neietver lauksaimniecības sektoru. Tas signalizē, vai darba tirgus ir 'pārkarsēts', un tieši ietekmē to, kā Fed novērtē inflācijas risku.
Vai jenas stiprināšanās nozīmē, ka arī Taizemes bāts drīz nostiprināsies?
Nē, tie ir divi atšķirīgi mehānismi. Jena stiprinājās uz Japānas centrālās bankas likmes kāpuma gaidām - iekšēju Japānas faktoru, kas nav tieši saistīts ar Fed lēmumiem vai bāta kursu.
Kā dolāra kursa svārstības ietekmē īpašuma pirkumu Puketā?
Galvenokārt caur ieejas izmaksām. Stiprs dolārs padara bātos vērtētos aktīvus lētākus pircējiem ar dolāru uzkrājumiem; vājš dolārs padara tos dražākus. Darījumiem ar dažu mēnešu horizontu valūtas svārstības bieži nosver jebkuru attīstītāja piedāvāto atlaidi.
Avots: Reuters